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温丽君短期仍有再探底压力

发布时间:2021-01-25 15:40:47 阅读: 来源:保温电伴热厂家

温丽君:短期仍有再探底压力

下周24只新股集中发行仍给市场形成较大的压力,短期增量资金进场节奏放缓下,存量资金继续博弈成长、题材股,短期也能维持一定热度,而主板市场短期仍有再度探底压力,但量能萎缩下总体下跌空间有限。本轮股市走牛的逻辑也未发生根本变化。

近期市场的政策消息面呈现多空交织态势,一方面,IPO节奏加快、人民币贬值压力加大等消息下,市场对于流动性的担忧不断加大;另一方面,央行如期降准,且是全面降准与定点降准相结合,释放7000亿元左右流动性,以对冲资金面的紧张格局。总体资金面紧张下,金融权重股仍难以有效企稳,市场继续紧抓业绩超预期的中小盘成长股进行炒作。

降准不是货币宽松的结束

降准之后市场走出了高开低走的运行走势,利好兑现下的短期走势令不少投资者再度陷于恐慌,但笔者认为,短期市场的走势更多的是受制于资金面的紧张,一方面,两融业务监管升温下,近期两融资金增速已明显放缓,融资融券余额近期基本稳定在1.13万亿元左右,交易较为活跃的资金入场速度被控制,这很大程度上影响了市场的上行动能,权重股也顺势调整;另一方面,IPO节奏的加快、以及对于人民币汇率贬值热钱流出的担忧,也是促发短期行情调整的重要因素。

因此,尽管央行超市场预期时点降准,但降准所释放的流动性也仅仅是对冲外汇占款的下滑,以及国内IPO集中发行的短期冲击,短期总体流动性环境依然相对中性。目前问题的关键在于,降准是货币宽松的终点,还是货币宽松的新起点,这是影响中期行情的重要因素。

自2014年11月底降息之后,央行终于再度出手降准,意味着央行终于也步入全球央行对抗经济通缩浪潮之中。的确,实体经济的走势依然相对疲软,无论是PMI数据或者是投资数据上看,都显示经济依然面临较大的下行压力,且短期也面临更大的通缩风险,因此,货币宽松是应有之义。但在人民币面临较大的贬值压力、热钱流出压力不减下,降息等价格型的宽松政策的实施上央行必然趋于谨慎,因此,后续更多的或依然采取数量型工具以对冲外汇占款的流失,除此之外,也将辅之以定向降准、再贷款等措施进行政府信用再创造,以对抗经济下行压力。因此,笔者认为,此次降准不是货币宽松的结束,而是货币宽松新的开始,年内存款准备金率依然有2-3次的下调空间。

短期仍将面临震荡

明确货币政策的中期走势是为了清晰短期调整的性质,事实上,在当前企业的信用扩张已明显放缓的背景下,笔者始终认为,降准对实体经济的提振作用依然相当有限,但经济下行压力加大、资金利率依然处在高位下,货币政策宽松却始终不能缺席,货币政策的导向依然将是引领市场均衡利率进一步下行。而市场利率下行、储蓄相对实体投资增加下,金融资产的需求有望进一步提升,因此,本轮股市走牛的逻辑也未发生根本变化。那么,短期两融监管、人民币汇率短期的巨幅波动、IPO的集中发行,之所以能对短期市场盘面形成如此大的利空影响,与其认为是资金面的影响,不如认为更多的是股指前期涨幅过大后本身也面临较大的技术性调整压力。

因此,在下周依然有24只新股集中发行、预计将冻结资金2万亿以上、行业流动性总体依然趋紧的背景下,短期股指依然面临进一步震荡,沪指仍有可能惯性考验3100点的支撑,不排除瞬间跌破该支撑的可能性;当市场继续陷于行情终结恐慌之时,笔者认为,可能反而出现一个不错的阶段性买点。而在总体震荡市场格局中,尤其是在增量资金入市节奏放缓、新阶段性存量博弈市场中,市场依然倾向于选择盘子相对较小、成长性较佳的成长股。

当前仍处于年报披露的集中时期,从创业板公布的业绩增速来看,大大好于去年三季度水平,目前已披露的业绩预告增长中枢在27%以上,这极大地刺激了成长股,因此,业绩大幅预增的个股依然是阶段性市场关注焦点。不过值得注意的是,金融股尤其是券商股近期虽遭遇众多利空而出现大幅回落调整,但券商股的基本面并未发生根本变化,即使两融业务放缓,年内券商业绩增速达40%以上依然是大概率事件,目前龙头股2015年PE已只有20倍左右,总体下跌空间依然有限,建议逢低也可进一步布局。

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